11月的物管江湖，物业股可谓扬眉吐气了一回。月线上看，一根大阳几乎吃掉了三条阴线。

这架势已经不是筑底，而是大有风口再起的意思。背景因素大家都知晓，监管层射出了“三支箭”。

一箭松绑信贷，二箭扩容债券，三箭恢复上市房企并购重组和股权融资。

据乐居财经统计，前两箭下，已有18家房企获得金融机构1.66万亿授信；而第三箭，解锁了冰封12年的房企股权融资窗口，意味着涉险房企应该可以从ICU出来放风。

而第三支箭意义更大。有人说恒大许老板没赶上好时候，正面临被投资者申请清盘。也有人说，这政策简直是为恒大量身定做的，不论是深深房还是廊坊发展都可能是其借壳对象，成为一根结实的稻草。

救市政策直接导致资本市场房企欢腾，本来和“救市”没有直接关系的物企也跟着嗨了起来。

可以说，本月物业股的暴动走势，很大原因是关联方因素，刺激市场信心回暖。

此前，勿爷就分析过，物业股信心回归，一要看关联方健康指数，二要看物企自身业绩质地。

关联方靠着政策回血已然开启了信心回归进度条，那么物企靠“借箭”能否再掀一波风口？

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2020年前后，房企雷点还未大面积乍现，但三道红线下，大佬们多少已嗅到危机。为了缓解流动性，打着独立的旗号把旗下物业板块分拆上市。

彼时，新冠疫情爆发，为物企上市平添助力。加上故事逻辑合理，资本争相追捧，物管风口应运而生。

风口和三道红线下，连一直看不上物管上市的融创孙大圣，也把融创服务推向了港交所。

不过好景不长，受关联方爆雷影响，对物企输出业绩前景不明，和被质疑会从物企抽血，2021年下半年，物业股信心塌方逐步跌下神坛，一夜回到解放前。

赴港IPO过会者寥寥，有递表意图的也打消了念头。恒大物业消失的134亿更是加剧了市场恐慌。

如今，大局为稳的背景下，三道红线淡化，三支利箭射出，出险房企貌似又可以支棱起来。

其中第三箭提到的房企并购重组配套融资、再融资、完善房企境外上市政策等，除了允许定增、借壳上市外，是否还包括分拆上市的戏码？

在勿爷看来，当前环境下，现金流是企业命根。只要能搞到现金流的操作房企应该都不会放过，而市场担忧的关联方问题在三支箭下将有所改善。

此逻辑下，物企的现金奶牛属性决定了房企或再次分拆物业板块独立上市。

根据克而瑞7月的统计数据，上市房企已达118家，而上市物企目前仅有61家，还有很大空间。

也就是说，此前没有递表的、递表失效的，还有机会追一把风口；已经递表的，过会的几率也将大大增加，如万达商管等。

所以，从如上角度看，随着房企三箭加持，不排除物管风口再次吹起的可能。

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除了现金流因素，可能刺激物管风口外，房企战略转型也是缘由之一。

虽然房企好消息一个接着一个，但并不是鼓励房企如以前一样拍地拿地，接着奏乐接着舞，而是限定了融资的资金用途，还债和保交楼。

在勿爷看来，随着房企压舱石作用逐步弱化，这是病入膏肓类房企体面的退场方式，未来战场属于国家队和优质房企。

而退场方式，除了换个行业重新开始外，出清重资产转战物管轻资产的可能性最大。

年内就有多家房企官宣转型物管轻资产，比如云南城投，华夏幸福、北辰实业和珠江股份。要么用原来的大A牌照，要么去港交所、北交所递表。

这样一来，壮大物管队伍不说，还提升了物管风口质量。何以见得呢？

第一轮物管风口，由于错判了形势和不够独立，众多物企把群雄逐鹿的剧本，硬生生演成了荒野求生。

所以在被关联方、资本市场毒打之后，相信物企不会在同一个地方摔倒两次，应该会在自身独立性和行业本质上未雨绸缪。

就如万物云董事长朱保全所说，和房地产行业划清界限、回归物业服务本源、如何看待社区增值服务，以及要做“长坡薄雪”的生意……

03

结语

前两年的物管第一波风口，说物企是野蛮生长也不为过。如今若有机会重启风口，对行业健康发展无疑意义重大。

就看接下来有哪些物企会卷土重来，是伴随房企一荣俱荣，一损俱损，还是打破关联方枷锁，走出六亲不认的步伐。